• arrête les orientations et prend les décisions nécessaires à l’accomplissement des missions confiées à l’Eurosystème
  
  
• définit la politique monétaire de la zone euro, y compris, le cas échéant, les décisions concernant les objectifs monétaires intermédiaires, les taux directeurs et l’approvisionnement en réserves dans l’Eurosystème. En outre, il arrête les orientations nécessaires à leur exécution.
  
  
  
  

Covered bonds (obligations sécurisées)
Les obligations sécurisées (en anglais : Covered bonds) sont des obligations couvertes par des crédits hypothécaires ou des créances du secteur public. Ces obligations sécurisées sont semblables aux obligations classiques, à taux fixe, avec une amélioration importante : le recours à un pool d'actifs qui «sécurise» ou «couvre» l'obligation si son émetteur devient insolvable. C'est pourquoi les obligations sécurisés sont souvent bien notées par les organismes de notation.

Credit watch negative /  negative outlook
Annonce faite par une agence de notation qui indique que le rating de l’institution est sous révision négative, mais pas encore abaissé.



Déflateur de la consommation
Instrument permettant de corriger les statistiques de consommation des effets de l'inflation.

Dilution
Le terme de dilution a deux acceptions bien distinctes.
On parle tout d'abord de dilution lorsqu'une modification de la structure financière de l'entreprise (recours à l'endettement, réduction de capital...) ou qu'une opération de fusion ou d'acquisition provoque une baisse du bénéfice par action. On dit alors qu'elle a sur le bénéfice par action un effet dilutif (et relutif lorsque celui-ci augmente).
La dilution peut également caractériser la réduction du pourcentage d'un actionnaire dans le capital d'une société suite à une augmentation de capital, une fusion,...

Dovish
Le terme "dovish" (par opposition à "hawkish") qualifie une politique monétaire accommodante, se traduisant par une volonté de maintenir les taux bas dans le but de stimuler l’économie et/ou de remonter le niveau d’inflation.

Downgrade
Abaissement de rating d’une agence de notation.



ECOFIN
Le Conseil ECOFIN est une institution de l’Union Européenne. Il est composé des ministres de l'économie et des finances des États membres. Le Conseil "ECOFIN" est en charge de divers dossiers tels que la coordination de la politique économique, la surveillance économique, le contrôle de la politique budgétaire et des finances publiques des États membres, les marchés financiers ainsi que les mouvements de capitaux et les relations économiques avec les pays tiers. Il prépare et arrête, conjointement avec le Parlement européen, le budget de l'Union européenne, qui avoisine les 100 milliards d'euros.

ECP = Euro Commercial Papers

Euribor 3 mois
l’Euribor est un des principaux taux de référence du marché monétaire de la zone euro. Son nom est formé à partir de la contraction des mots anglais Euro interbank offered rate. L’Euribor 3 mois sert de base au deuxième plus grand marché de taux d’intérêt de la zone euro, où se traitent des maturités pouvant aller jusqu’à 50 ans, le marché des swaps.

Eurogroupe
L'Eurogroupe est le nom donné à la réunion mensuelle (et informelle) des ministres des Finances de la zone euro, en vue d'y coordonnéer leur politique économique. L'Eurogroupe se réunit la veille de l'ECOFIN, le Conseil des ministres des finances européens, qui en entérine les décisions.

Eurostat
Eurostat est l’Office statistique des Communautés européennes; il est chargé de fournir à l’Union européenne des statistiques au niveau européen permettant des comparaisons entre les pays et les régions.



FDIC
Le Federal Deposit Insurance Corporation préserve et favorise la confiance populaire dans le système financier des États-Unis en assurant les dépôts des particuliers dans les banques et les institutions d'épargne et en limitant l'effet de la faillite d'une institution financière sur l'économie et le système financier. Suite à la crise financière de 2008, son rôle s'est substantiellement modifié. Par exemple, en novembre 2008, elle a décidé d'assurer en partie les dettes des institutions financières américaines. La FDIC est contrôlée par un conseil d'administration composé de cinq personnes nommées par le président des États-Unis et confirmées par le Sénat des États-Unis, sans que plus de trois d'entre elles soient du même parti politique. En 2008, son président est Sheila Blair.

FMI
Le Fonds monétaire international — connu également sous le nom de «FMI» ou «Fonds» — a vu le jour en juillet 1944, à une conférence des Nations Unies qui s'est tenue à Bretton Woods (New Hampshire, États–Unis). Les 45  gouvernements alors représentés voulaient établir un cadre de coopération économique conçu pour prévenir le retour aux politiques économiques désastreuses qui avaient contribué à la Grande Dépression des années  30. www.imf.org

FOMC (Federal Open Market Committee)
Organe de la Banque Centrale Américaine chargé d’implémenter la politique monétaire. Il se réunit 8 fois par an ; en fonction de la situation économique, il décide de la politique monétaire appropriée et évalue les risques qui pèsent sur ses objectifs à long terme, la stabilité des prix et une croissance économique durable.



GA
Glissement annuel: une évolution en glissement annuel compare la valeur d'une grandeur à deux dates, séparées d'un an.

G -8
(pour « Groupe des huit ») est un groupe de discussion et de partenariat économique de huit pays parmi les plus puissants économiquement du monde : États-Unis, Japon, Allemagne, France, Royaume-Uni, Italie, Canada et Russie. Ensemble, ils représentent 61% de l'économie mondiale.

Hawkish

Le terme "hawkish" (par opposition à "dovish") indique une politique monétaire restrictive qui favorise des taux d’intérêts relativement élevés afin de maintenir l’inflation à un niveau que la Banque Centrale considère comme raisonnable. Une politique hawkish est généralement appliquée lors d’une période de croissance économique.

Ifo
L'Institut für Wirtschaftsforschung de Munich est l'institut de recherche économique responsable de l'"ifo Geschäftsklimaindex", l'indicateur très influent du moral des patrons en Allemagne, et donc du climat des affaires, établi sur la base d'une série de questions posées à environ 7000 chefs de différentes entreprises allemandes et publié chaque mois pour chaque branche.

Ifo Business Climate Index
indice qui résume chaque mois le sentiment des entreprises allemandes dans le secteur industriel, de la construction, du commerce de gros et de détail, quant à la situation économique actuelle et quant aux perspectives sur les 6 prochains mois.

Indices asiatiques
L'indice majeur de la Bourse de Tokyo est le Nikkei 225. L'évolution des 225 valeurs qui le composent est représentative de la santé économique du Japon et même de sa zone d'influence. Aucune pondération des valeurs n'est réalisée pour le calcul du Nikkei 225. A Hong Kong (deuxième place financière asiatique), l'indice principal est le Hang Seng (ou Henseng). Il est composé d’une sélection de valeurs qui représentent environ 70% de la capitalisation boursière totale de la Bourse de Hong Kong.

Indice d’activité allemand ZEW
L'indice ZEW, qui porte le nom du centre allemand pour la recherche sur l'économie européenne, mesure les anticipations des analystes et des investisseurs institutionnels quant à l'évolution de l'économie allemande. C'est un indicateur avancé de la confiance des investisseurs européens.

Indice Case Shiller
L'indice Case-Shiller établit par Standard & Poor's mesure la valeur nominale du marché de l'immobilier résidentiel dans vingt régions métropolitaines des États-Unis. L'indice Case-Shiller inclut vingt indices régionaux et deux indices composites, agrégation des régions. L'indice est une moyenne glissante trimestrielle. Il est calculé mensuellement et publié avec deux mois de décalage chaque dernier mardi du mois. L'indice Case-Shiller est la valeur de référence de la tendance du marché immobilier aux États-Unis.

Indice de confiance des consommateurs américains (Conference Board)
Le Conference board, organisme américain à but non lucratif, publie le dernier mardi de chaque mois un indice mensuel de la confiance du consommateur. L'étude repose sur l'envoi de questionnaires à un échantillon représentatif et à chaque fois entièrement renouvelé de 5 000 ménages américains (avec un taux de réponse d'environ 70 %). Les questions posées visent à déterminer : la perception qu'ont les sondés du climat des affaires et leurs anticipations à six mois, leur perception actuelle du marché du travail et leurs anticipations à six mois, ainsi que leurs anticipations de revenus personnels à six mois. Les réponses, ajustées des variations saisonnières, déterminent le niveau de l'indice.

Investment grade bond
Obligation relativement sûre, avec un rating au moins BBB.

IPC
L'indice des prix à la consommation (IPC) mesure le niveau moyen des prix des biens et services consommés par les ménages, pondérés par leur part dans la consommation moyenne des ménages. En Europe, afin de permettre des comparaisons internationales, les indices de prix nationaux ont été harmonisés. On parle alors d'indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH).

IPC flash estimate
Donne une estimation rapide de l’inflation en zone euro via l’ensemble des données prévisionnelles des prix.

Itraxx
Indice composé de 125 sociétés européennes « investment grade » dans 6 secteurs (Autos, Consumers, Energy, Financials, Industrials, and TMT). La composition de chaque indice Itraxx est déterminée par certaines règles (International Index Company). La composition de l’indice est revue tous les 6 mois, en mars et septembre.

ISM
L'ISM, l'association des directeurs d'achats américains (Institut for Supply Management, anciennement NAPM) publie un rapport sur l'activité du secteur manufacturier d'après son enquête réalisée au cours du mois précédent auprès de responsables des achats de plus de 400 entreprises de 20 secteurs manufacturiers. Cet indice PMI s'avère être un très bon indicateur avancé de l'économie. On considère qu'au-delà de 50 %, il signale une expansion du secteur manufacturier, et en deçà, une contraction. Si cet indice se maintient durablement sous les 42,7 %, on parle de contraction générale de l'économie.

Indice de confiance des consommateurs
Indice très regardé par les investisseurs, cet indicateur est le résultat d'une enquête mensuelle réalisée par l'université du Michigan auprès de plusieurs centaines de personnes au sujet de leur situation financière et de l'économie américaine en général. Une hausse (baisse) prolongée de cette statistique est considérée comme le signe avant-coureur d'une accélération (ralentissement) de la croissance économique.



Junk bond
Obligation avec un risque élevé et un rating faible (BB+ ou inférieur), et qui a par conséquent en général un rendement élevé. Opposé : investment grade bond.



LTRO (Long-Term Refinancing Operations)
Programme d’injection de liquidités sur les marchés financiers de la BCE via des prêts accordés aux banques européennes. Ces prêts se font à généralement sur une durée 3 /6/12 mois mais depuis 2011, la BCE a étendu leur maturité à 36 mois



M/M : mois en mois

Marché primaire
Le marché primaire est celui sur lequel les nouveaux titres financiers sont émis et souscrits par des investisseurs ; on y procède donc aux augmentations de capital, au placement d'emprunts obligataires... Il s'agit d'un marché « du neuf » des titres financiers, par opposition au marché secondaire qui en est le marché « d'occasion ».

Marché secondaire
Le marché secondaire est celui sur lequel sont échangés des titres financiers déjà créés (sur le marché primaire). En assurant la liquidité des investissements financiers, le marché secondaire assure la qualité du marché primaire et l'évaluation des titres financiers. Marchés primaire et secondaire sont donc très complémentaires.

MBS (Mortgage Backed Securitites)
Ce sont des titres financiers adossés à des prêts hypothécaires et regroupés au sein d'un pool.

Monoline
Un assureur mono-line apporte une garantie sur des titres de dettes émis par des tiers moyennant une commission, ce qui permet à ces tiers de d'obtenir sur leur endettement des taux d'intérêt plus faibles et une notation plus élevée. Les plus connus sont MBIA, Ambac, FGIC, etc.

Moratoire
Convention par laquelle les créanciers d'une personne décident collectivement, en dehors de toute procédure judiciaire, d'accorder des délais de paiement à leur débiteur commun.



NAHB
Indice publié mensuellement par la National Association of Home Builders aux Etats-Unis. Il mesure la confiance dans le marché immobilier des professionnels du secteur (constructeurs).

Notch
Degré de gradation entre 2 ratings. Le passage d’une catégorie de rating à l’autre se fait par la transition successive par 3 notches : par exemple les ratings en-dessous de AA sont AA-, A+, A.



Obligations sécurisées
Voir Covered Bonds


OCDE (Organisation de Coopération et de Développement Economiques)
C’est une organisation internationale d’études économiques, dont les pays membres, principalement des pays développés, ont en commun un système de gouvernement démocratique et une économie de marché. Elle joue essentiellement un rôle d’assemblée consultative.


OMT (Outright Monetary Transactions)
Programme de rachat d’obligations souveraines de maturité de 1 à 3 ans mis en place par le BCE dans le but d’aider les pays en difficulté de financement de la zone euro. Pour pouvoir en bénéficier, le pays concerné doit suivre un programme d’aide européen et être capable de se financer sur le marché primaire.


Outlook négatif
Possibilité d'un downgrade à moyen terme, dans les 12-24 mois.



PIB
Le Produit intérieur brut est défini comme étant la somme des valeurs ajoutées réalisées à l'intérieur d'un pays par l'ensemble des branches d'activité, pour une période donnée, indépendamment de la nationalité des entreprises qui s'y trouvent.

PIB réel
Le Produit intérieur brut réel, ou Produit intérieur brut en volume, est une mesure du Produit intérieur brut basée sur la variation du PIB en volume d'une période de référence à une autre (généralement une année ou un trimestre), mesuré avec des prix constants. Les évolutions du PIB liées à l'inflation sont ainsi ôtées, ce qui permet une mesure de la "vraie" croissance économique.Le PIB réel n'est concrètement utilisé que pour mesurer la croissance du PIB d'une année à l'autre, le PIB nominal restant la mesure de référence pour les données de long terme.

PIIGS
Portugal, Italy, Ireland, Greece and Spain.

PMI
Indice des directeurs d’achat européens.



Range trading
Fluctuation à l’intérieur d’un intervalle.

Ratio core Tier 1
Le ratio rapportant le Tier 1 au total des actifs ajustés du risque est un indicateur largement utilisé par les régulateurs afin de mesurer le degré de capitalisation des institutions financières ; le minimum requis selon les accords de Bâle I est de 4%. Dans la pratique, la plupart des banques visent au moins 7 %.

(Reverse) Repurchase agreements (REPO)
Transaction qui consiste à acheter un titre en acceptant de le vendre à un prix plus élevé à une date ultérieure déterminée. Pour la partie qui vend le titre (et accepte de le racheter plus tard), il s’agit d’un repo ; pour l’autre partie, c’est un reverse repo. Les repos sont des instruments du marché monétaire qui sont généralement utilisés pour mobiliser des capitaux à court terme.

Risque systémique
Risque de connaître un dysfonctionnement qui paralyse l'ensemble du système financier dans le monde entier, par le biais des engagements croisés, première étape avant des faillites en chaîne. Cela conduirait à un effondrement du système financier mondial.



SEC (Securities and Exchange Commission)
La (SEC) est l'organisme fédéral américain de réglementation et de contrôle des marchés financiers. La SEC fut principalement créée dans le but de faire appliquer les nouvelles lois financières, promouvoir la stabilité des marchés et surtout protéger les investisseurs des abus de sociétés relatifs aux achats et vente d’actions ainsi qu’aux informations rendues publiques.

Stresstest
Il s'agit d'un test de résistance  pour les institutions financières contre une extrême détérioration de la situation économique.



Taux d'escompte (discount rates)
Taux auquel les banques peuvent emprunter directement à court terme auprès d’une banque de la Réserve Fédérale. Le taux d’escompte est l'un des 2 taux d'intérêt fixé par la Fed, l'autre étant le taux des fonds fédéraux (Fed funds rate).

Taux d’utilisation des capacités de production
Le taux d'utilisation des capacités de production (machines et équipements) est égal au ratio entre les capacités de production effectivement mobilisées pour la production et l'ensemble des capacités de production potentiellement disponibles à une date donnée. Il mesure donc l'intensité avec laquelle les industries utilisent leur capacité de production.

Tier 1
Le Tier 1 consiste en la partie jugée la plus solide (le noyau dur) des capitaux propres des institutions financières. Il rassemble essentiellement le capital social, les résultats mis en réserve et les intérêts minoritaires dans les filiales consolidées moins les actions auto détenues et le goodwill. Les dettes Tier 1 sont des obligations perpétuelles subordonnées qui rentrent en compte dans le calcul du capital des banques.

Titrisation
Technique bancaire qui permet aux banques de céder leurs créances à des organismes émetteurs de titres négociables, ceux-ci se substituant alors aux créances.

T-Note
Les Treasury-Notes sont des obligations à moyen long terme émises par le Trésor américain (US Treasury). A l'émission, leur maturité est comprise entre 2 et 10 ans.

TARP (Troubled Asset Relief Program)
Programme par lequel le gouvernement des Etats-Unis peut acheter ou assurer jusqu’à 700 millions $ d’actifs illiquides des institutions financières, dans le but de renforcer le secteur.



Watch négatif
Possibilité d'un downgrade à court terme, dans les 3 mois.



YoY (Year on Year)
D’une année à l’autre